Công ty thống trị lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số đã đưa các nhà đầu tư vào một chuyến đi điên cuồng sau khi tách khỏi eBay.
PayPal (PYPL) đã niêm yết công khai hai lần. Công ty thanh toán kỹ thuật số ban đầu đã ra mắt công chúng vào năm 2002, nhưng eBay (EBAY) đã mua lại nó cùng năm đó. Sau đó, PayPal đã là công ty con của eBay và nền tảng thanh toán chính cho nền tảng này đến năm 2015, khi nó được tách ra một lần nữa với tư cách là một công ty đại chúng.
Nhà đầu tư đã nhận được một cổ phiếu PayPal cho mỗi cổ phiếu eBay mà họ sở hữu, nhưng nó không trải qua một đợt IPO nào khác. Các nhà đầu tư chưa sở hữu cổ phiếu eBay chỉ có thể mua cổ phiếu PayPal khi nó mở cửa ở mức 41,63 USD vào ngày 20 tháng 7 năm 2015.
Nếu bạn đã đầu tư 1.000 USD trong giao dịch đầu tiên đó thì khoản đầu tư của bạn sẽ tăng lên 7.460 USD khi PayPal đóng cửa ở mức đỉnh lịch sử 308,53 USD vào ngày 23 tháng 7 năm 2021. Nhưng hôm nay, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 73 USD — vì vậy, số cổ phần của bạn sẽ chỉ có giá trị 1,765 USD.
Mức lợi nhuận 77% trong vòng chưa đầy 8 năm không phải là quá tồi tệ, nhưng nó vẫn kém hơn mức tăng 84% của S&P 500. Hãy cùng xem tại sao cổ phiếu PayPal lại tăng vọt, tại sao nó lao dốc và liệu nó có còn là một khoản đầu tư đáng giá hay không.
Điều gì đã xảy ra với PayPal sau khi chia tách?
Từ năm 2015 đến năm 2022, doanh thu hàng năm của PayPal đã tăng từ 9,2 tỷ USD lên 27,5 tỷ USD, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 17%. Thu nhập ròng hàng năm của công ty đã tăng trưởng với tốc độ CAGR 10%, từ 1,2 tỷ USD lên 2,4 tỷ USD.
Số lượng tài khoản khách hàng đang hoạt động cũng tăng từ 179 triệu lên 435 triệu, trong khi tổng khối lượng thanh toán (TPV) tăng từ 282 tỷ USD lên 1,36 nghìn tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng đó rất ấn tượng, nhưng chúng đã giảm đi đáng kể trong ba năm qua:
Chỉ số | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
Tăng trưởng doanh thu | 18% | 15% | 21% | 18% | 8% |
Tăng trưởng số lượng tài khoản hoạt động | 17% | 14% | 24% | 13% | 2% |
Tăng trưởng tổng khối lượng thanh toán | 27% | 23% | 31% | 33% | 9% |
Tăng trưởng thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh | 28% | 28% | 31% | 19% | (10%) |
Dữ liệu: PayPal
Tăng trưởng của PayPal đã tăng tốc trong năm 2020 khi đại dịch thúc đẩy nhiều doanh nghiệp và người tiêu dùng áp dụng thanh toán kỹ thuật số. Tuy nhiên, sự tăng tốc đó cũng tạm thời che đậy sự mất mát từ việc eBay chấm dứt mối quan hệ đối tác lâu dài với PayPal vào năm 2018 để bắt đầu quá trình chuyển đổi kéo dài ba năm sang đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn của Hà Lan, Adyen (ADYE.Y).
Mất mát từ hoạt động kinh doanh với eBay đã trở nên rõ ràng hơn sau khi PayPal đứt đà tăng trưởng do đại dịch gây ra. Và sự giảm tốc đó đã trở nên trầm trọng hơn do lạm phát và các trở ngại kinh tế vĩ mô khác trong suốt năm 2022. Cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng khác – bao gồm Adyen, Square và Cash App của Block, cũng như Apple Pay – cũng có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng của PayPal trong số lượng các tài khoản đang hoạt động.
Các nhà phân tích kỳ vọng sự giảm tốc sẽ tiếp tục, với mức tăng trưởng doanh thu 7% trong năm nay. Nhưng họ cũng kỳ vọng EPS sau điều chỉnh sẽ tăng 18% khi công ty kiềm chế chi tiêu và mua lại nhiều cổ phiếu hơn.
Tại sao cổ phiếu PayPal lại giảm gần 80% so với mức đỉnh lịch sử?
Tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của PayPal trong thời kỳ đại dịch đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư trong thời kỳ điên cuồng mua cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu meme vào năm 2021. PayPal sau đó đã đổ thêm dầu vào lửa trong bài thuyết trình ngày hội nhà đầu tư vào tháng 2 năm 2021.
Công ty đã tuyên bố rằng, từ năm 2020 đến năm 2025, họ có thể tăng gần gấp đôi số lượng tài khoản đang hoạt động của mình từ 377 triệu lên 750 triệu, tăng hơn gấp đôi doanh thu hàng năm lên 50 tỷ USD và tăng gấp đôi dòng tiền tự do hàng năm (FCF) từ 5 tỷ USD lên 10 tỷ USD. Những dự báo đó đã thu hút một loạt các nhà đầu cơ lạc quan và cổ phiếu PayPal tăng vọt lên 308,53 USD chỉ 5 tháng sau đó. Ở mức giá đó, PayPal có định giá cao gấp 67 lần EPS sau điều chỉnh mà công ty sẽ tạo ra vào năm 2021.
Nhưng khi tốc độ tăng trưởng của PayPal chậm lại, rõ ràng là họ không thể đạt được những mục tiêu tham vọng đó. Đó là lý do tại sao công ty từ bỏ mục tiêu đạt 750 triệu tài khoản hoạt động vào tháng 2 vừa qua. Hồi tháng 2, CEO Dan Schulman, người đã lãnh đạo PayPal kể từ khi tách khỏi eBay, cũng tuyên bố rằng ông sẽ từ chức và nghỉ hưu vào cuối năm nay.
Không có người kế nhiệm rõ ràng, PayPal phải đối mặt với một tương lai u ám khi đang cố gắng vượt qua những thách thức kinh tế vĩ mô và cạnh tranh. Tất cả những điều không chắc chắn đó đã khiến PayPal nhanh chóng mất đi mức định giá cao khi nhà đầu tư chuyển hướng từ các cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị. Ở mức giá 73 USD, PayPal hiện chỉ giao dịch ở mức giá cao gấp 15 lần EPS sau điều chỉnh dự báo cho năm 2023.
Cổ phiếu PayPal có đáng mua vào lúc này?
Mức định giá thấp của PayPal có thể giúp cổ phiếu không giảm thêm trong năm nay. Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá của nó sẽ vẫn bị hạn chế cho đến khi môi trường vĩ mô được cải thiện và công ty tung ra các tính năng mới để thu hút người dùng mới. Hiện tại, có lẽ nhà đầu tư nên gắn bó với các công ty công nghệ có khả năng chống chịu tốt hơn, có thể trụ vững tốt hơn PayPal trong thời kỳ kinh tế suy yếu sắp tới.
Huân Hà – Theo fool.com – học chơi trading
